Vouillé un peu d'Histoire

Il n’est pas possible de continuer à voir les marchés actions aussi surévaluées et ce pendant très longtemps encore. Tout le monde se rend bien compte que nous sommes dans une véritable bulle boursière qui est d’une ampleur que nous n’avions encore jamais vue dans toute l’histoire des Etats-Unis. Nous sommes donc également très proche de la fin de cette gigantesque bulle. Le seul débat qui préoccupe tous les experts actuellement est la rapidité ainsi que la période de cette éventuelle chute. C’est la première fois que le ratio de la valeur des actions américaines par rapport au PIB des Etats-Unis a atteint 200%. En d’autres termes, la valeur totale des actions américaines est maintenant deux fois plus élevée que la production économique américaine sur une seule année. Pour mieux comprendre la folie de cette situation, consultez simplement ce graphique. Historiquement et dans une situation normale, le rapport entre la valorisation des actions américaines et le PIB américain est toujours inférieur à 100 %, si bien que si la valorisation des marchés actions étaient réduite de moitié, les actions américaines seraient toujours surévaluées. Ceci prouve combien nous sommes arrivés à un point de non retour concernant cette méga bulle boursière.

D’autres mesures de valorisation clés indiquent également que les cours des actions se sont totalement déséquilibrées. L’exemple suivant provient d’un article de Motley Fool intitulé: « Voici pourquoi vous devriez vous attendre à un krach boursier de 20% en 2021 »…

En revenant 150 ans en arrière, le S&P 500 a en moyenne un PER de Shiller de 16,78. Certes, le rapport P/E de Shiller a été beaucoup plus élevé au cours des 25 dernières années. L’avènement d’Internet a fait tomber les barrières d’information pour les investisseurs de détail, et les taux de prêt historiquement bas pendant plus d’une décennie, ont stimulé l’emprunt tout en faisant monter les actions boursières.

Mais à partir du 3 février, le PER de Shiller pour le S&P 500 était pas très loin de 35 – plus du double de la moyenne à long terme. Pour mettre ce chiffre en perspective, il n’y a eu que cinq périodes dans l’histoire où le ratio P/E de Shiller a dépassé 30 et y est resté pendant un marché haussier.

Deux de ces évènements – la Grande Dépression et la bulle Internet – ont conduit à certains des plus grands krachs jamais observés sur les marchés actions. Deux autres évènements (sans compter le mouvement actuel) se sont produits au cours des trois dernières années, entraînant des baisses de 20% et 34%, respectivement, sur le S&P 500.

Fondamentalement, ce que cela signifie, c’est que si les cours des actions chutaient de moitié, le PER de Shiller pour le S&P 500 serait toujours au-dessus de la moyenne à long terme.

Donc, si le marché ne baisse que de 20% cette année, comme le suggère cet article de Motley Fool, nous devrions nous considérer comme extrêmement chanceux.

Nous n’avons jamais rien vu de tel auparavant. La bulle dans laquelle nous nous trouvons éclipse absolument toutes les bulles boursières épiques que ce soit celle de 1929 et de l’an 2000. Tout le monde s’est intéressé à la bourse jusqu’à l’euphorie et toutes sortes de gens se sont enrichis, du moins sur le papier.

Mais de nombreux anciens de Wall Street qui ont regardé tout cela se passer sont devenus extrêmement inquiets. Ce qui suit provient d’un article de Forbes intitulé : « Le marché boursier est-il sur le point de s’effondrer ? »…

On entend des propos extrêmement préoccupants de la part de certains experts très nerveux qui font références à la bulle Internet des années 90. Nous venons de vivre dans un marché haussier sur près de 12 ans ; la folie de SPAC ; Introduction en bourse qui ont plus que doublé le premier jour de négociation ; une armée de boursicoteurs ont fait monter GameStop comme jamais. Cela ressemble très certainement à une folie irrationnelle – et cela rappelle bien évidemment des choses à tous ceux qui ont connu la bulle Internet de la fin des années 1990. « Les parallèles que nous avons aujourd’hui sont historiquement très préoccupants », note Jim Stack, président de Whitefish, Montana’s Inves Tech Research et Stack Financial Management. Toute cette effervescence actuelle est la cerise sur le gâteau, et quand on regarde la situation de la finance aux Etats-Unis, on peut se rendre compte rapidement de tous les autres problèmes qui gravitent autour. »

Dans ce type d’environnement, des vidéos d’enfants sur Youtube montrent à ceux qui sont intéressés, comment il est possible de gagner un million de dollars par jour en jouant à la bourse et ce qui est affligeant, c’est de réaliser que des centaines de milliers de jeunes vont le voir.

Si vous avez réussi à gagner beaucoup d’argent en jouant à la bourse, eh bien tant mieux pour vous.

Assurez-vous simplement d’en sortir au bon moment.

Toutes les autres bulles boursières de l’histoire américaine se sont mal terminées, et comme John Hussman l’a récemment noté, c’est le moment de la pire folie financière de notre génération…

Rien n’anime autant un troupeau spéculatif qu’un actif qui est complètement détachée de toute norme de valeur réelle. Je suis convaincu que les générations futures utiliseront le moment présent pour définir le concept d’une situation extrême en termes de spéculation, tout comme nous le faisons dès lors que nous faisons référence aux années 1929 et 2000. »

Alors, jusqu’où est-ce que Hussman pense-t-il que le marché boursier pourrait finalement chuter ?

Eh bien, il pense que les cours des actions devraient baisser de 65 à 70% simplement pour revenir aux normes historiques…

Comprenez comment les évaluations actuelles sont devenues extrêmes. Afin de simplement toucher aux normes d’évaluation historiques ordinaires, le S&P 500 devrait chuter entre 65 et 70% à la fin de ce cycle.

Les cours des actions reviennent toujours, et je peux insister, reviennent toujours à leurs moyennes historiques.

C’est juste une question de temps.

Cependant, nous devons espérer qu’un krach boursier soit reporté le plus longtemps possible, car un krach boursier vraiment catastrophique causera bien plus de souffrances économiques que ce que nous avons connu jusqu’à présent.

Notre système ne serait tout simplement pas en mesure de gérer une baisse de 50% ou plus du cours des actions. Cela signifierait essentiellement la fin de notre système financier tel que nous le connaissons aujourd’hui, et c’est quelque chose que personne ne devrait souhaiter.

La bonne nouvelle est que je ne m’attends pas à un krach boursier dans les 30 prochains jours à moins qu’une sorte d’évènement déclencheur majeur ne se produise.

Les actions peuvent baisser, mais pour le moment, j’anticipe au moins une période de stabilité relative à court terme.

Mais cette période à court terme de stabilité ne durera pas vraiment très longtemps, et je pense que 2021 dans son ensemble sera une année extrêmement chaotique !

Source: theeconomiccollapseblog

articles à la suite sous traducteur :

- Les rendements réels explosent - quelle est la prochaine étape?

- Préparez-vous à une augmentation de la volatilité: Goldman prévient que l'opération record de février pourrait conduire au chaos du marché

- les deux indicateurs de la prochaine bulle boursière,

- Les rendements montent en flèche et envoient des taux réels de 30 ans positifs au milieu de la panique de surchauffe: ce qui se passe ensuite

- Goldman met en garde contre une pénurie historique alors que le cuivre explose plus haut (vers une flambée des matières premières)

Plusieurs nouvelles boursières, en premier lieu un indicateur d'instabilité boursière, puis le point sur la bulle obligataire et également l'appétence  des boursicoteurs pour le métal argent, qui flambe également.

Beaucoup d'éléments d'instabilités, tels qu'une incohérence, un échappement à toute rationalité de la manipulation  boursière qui semble tomber dans une folie spéculative hors contrôle.

Ce sont bien des signes avant coureur d'une très grande crise à venir ne vous y méprenez pas, par contre la durée je ne saurais vous dire pour l'instant.

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Warren Buffet apprécie l’indicateur « Capitalisation boursière mondiale / PIB Mondial ». Cet indicateur vient d’atteindre un nouveau sommet historique à 122,4%. Alors que l’économie s’effondre, les marchés sont à des plus hauts grâce à des tombereaux de liquidités déversés par les banques centrales. De l’argent crée de toute pièce et qui ne repose sur rien… du vent, de l’illusion. On nage en plein délire.

Bourse: L’indice de Shiller évolue bien au delà du niveau qu’il avait atteint avant le Krach de 1929 Egon Von Greyez: « Fuyez les marchés,… les investisseurs pourraient perdre jusqu’à 99% de leur richesse au cours des 5 prochaines années !

Egon Von Greyerz: « Le marché obligataire est la plus grande bulle financière au monde et lorsqu’elle éclatera, tout deviendra incontrôlable ! Le krach financier est imminent et inéluctable !

Guy de la Fortelle pour la première vidéo et la seconde de Thami Kabbaj

Ou en sommes nous en matière de spéculations boursières aux USA. Jeux de pouvoirs et d'influences de la part des fonds de pensions si bien qu'eux mêmes sont pris à leur propre piège.

Mes chères impertinentes, chers impertinents,

Jacques de la Rosière est un ancien Directeur Général du FMI.

C’est aussi l’un des membres du G30, dont je vous ai traduit le dernier le rapport et dont vous pouvez voir la couverture ci-dessous.

Un rapport passionnant qui explique par le menu et les détails ce qu’il va falloir faire pour réduire les perfusions à l’économie liées au Covid et comment et sur quel critère il faudra bien laisser mourir de très nombreuses entreprises et sacrifier l’emploi qui va avec.

Jacques de la Rosière dit quoi dans cette intervention chez nos amis d’Ecorama ?

La même chose que moi mais autrement, à savoir qu’il n’y a pas de repas gratuit, il n’y a pas de crise indolore et que l’on ne paye pas.

Les taux d’intérêt 0 sont le vers dans le fruit de l’économie selon l’ancien DG du FMI et il a raison.

A partir du moment où l’argent ne coûte plus rien,

A partir du moment où l’épargne ne rapporte plus rien et ne sert donc à rien.

A partir du moment où un taux d’intérêt est négatif cela veut dire plusieurs choses.

Les taux d’intérêt mesurent plusieurs choses.

1/ Le taux rémunère le risque du prêt.

2/ Le taux rémunère le fait que je n’utilise pas mon argent tout de suite.

3/ Le taux rémunère le temps, et le fait que demain est moins certain qu’aujourd’hui.

Un taux négatif signifie que l’avenir est plus certain que le présent, que prêter est sans risque, et que mon argent est inutile…

Les taux négatifs sont donc une aberration économique.

Nous sommes donc d’accord sur le constat de base.

Jacques de la Rosière rajoute autre chose, il dit que « ce qui réduit la pauvreté, c’est l’investissement privé, or l’investissement privé et productif ne fait que s’effondrer depuis 15 ans ».

Là aussi il a raison.

Alors peut-on augmenter les taux d’intérêt ?

Non, mais en fait oui… tout dépend comment l’on s’y prend !

Je pense que les taux d’intérêt dits directeurs c’est-à-dire uniques pour toute l’économie sont une crétinerie du 19ème siècle !

Evidemment lorsque nous n’avions pas d’ordinateur cela eut été plus difficile mais aujourd’hui entre les code NAF, APE, les nomenclatures et toutes les choses compliquées que nous avons mises en place pour suivre les choses et faire des statistiques, on est parfaitement capable de donner des taux d’intérêt différenciés en fonction de votre secteur ou de la chose financée.

En clair ?

Et bien on ne peut pas monter les taux car si on les monte, on les monte aussi bien pour les GAFA qui croulent sous l’argent que pour les Etats surendettés qui seraient en faillite ou pour la PME de monsieur Michu qui est garagiste à Trifoully les oies…

Taux multiples et différenciés

Rien ne nous empêche d’avoir un taux différent pour les GAFA, l’Etat surendetté et… le garage de Michu !

Rien ne nous empêche d’avoir des taux différenciés en fonction des actifs financés. Un rachat d’action c’est du 10 % l’an, ce qui évitera une bulle sur les actions ! Un achat immobilier ? 4 % histoire d’éviter une hausse éternelle qui empêche les plus jeunes de devenir propriétaire. Un crédit pour une nouvelle usine ? -0.5 % ! Et oui, il faut bien aider l’investissement. Un crédit pour le garage de Monsieur Michu ou la PME de Monsieur Durand ? -1 % il faut sauver les soldats PME dans la crise post-covid.

Nous pourrions faire tout cela, si nous étions imaginatifs et créatifs.

Nous pourrions le faire si nous avions des intentions saines.

Nous pourrions le faire si nous avions également notre souveraineté monétaire.

Les taux négatifs sont une ânerie économique qui masque à peine la gravité de notre situation.

Nous devrions revenir à des taux positifs et différenciés.

Pour la dette des Etats, la seule manière d’éviter la catastrophe c’est de les monétiser, et les taux négatifs sont une manière hypocrite de le faire.

Le problème c’est qu’on l’impose à toute l’économie et que l’on casse tous les mécanismes de fixation des prix.

Nous pourrions faire complètement autrement avec cette proposition de taux différenciés.

Une proposition toujours accueillie par un silence assourdissant.

Restez à l’écoute.

Il est déjà trop tard, mais tout n’est pas perdu. Préparez-vous !

Charles SANNAT