Vouillé un peu d'Histoire

L'attaque de l'action Deutsche Bank serait due à un incident mineur sur le CDS ! De qui se moque t on !

Une perte d'une dizaine de milliards, soit on nous cache la raison réelle, ou les marchés sont incapables de se maîtriser !

Henry

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Les régulateurs blâment le crash de la Deutsche Bank vendredi sur le commerce d'un seul CDS

PAR TYLER DURDEN pour Zerohedge

Vendredi dernier, ce qui était déjà une mauvaise crise bancaire mondiale à la suite de l'implosion du secteur bancaire régional américain et de l'effondrement du Credit Suisse le week-end dernier, s'est bien aggravé lorsque, comme nous l'avons montré à l'époque, les CDS de la Deutsche Bank ont explosé à des niveaux plus larges. que ceux touchés lors du crash du covid...

... et déclenchant une nouvelle déroute du marché mondial au milieu des craintes croissantes que la plus grande banque européenne puisse faire faillite la prochaine fois.

La déroute des CDS - et des actions - a provoqué un barrage de défense verbale de la part de tous, des analystes de Wall Street (travaillant pour d'autres banques et donc qui sont donc assez incités, et en conflit, à empêcher un krach bancaire qui éclipserait Lehman) et des politiciens européens (qui serait responsable du renflouement de plusieurs milliards et/ou de la dépression en cas d'échec de DB), et pour l'instant, cela a réussi avec la stabilisation des actions DB et des CDS au cours des derniers jours. Pendant ce temps, réalisant qu'ils doivent rapidement verrouiller tous les "maillons les plus faibles" il y a quelques instants, Bloomberg a rapporté que les régulateurs prenaient une page du livre de jeu post-Lehman et dans le cadre de la campagne de boucs émissaires qui regarde tout le monde sauf les responsables, "distinguaient une transaction sur les swaps sur défaillance de Deutsche Bank AG qui, selon eux, a alimenté une vente mondiale vendredi. »

La transaction en question, selon des sources de Bloomberg, représente un pari risible de 5 millions d'euros (5,4 millions de dollars) sur des swaps liés à la dette junior de la banque allemande, qui se trouve également être la plus petite dénomination négociable et blâmer le quasi-effondrement de DB sur un seul Le commerce de CDS équivaut à blâmer le flash crash de mai 2010 sur Navinder Sarao, daytrader à la maison à deux bits (ce qui, à bien y penser, est précisément ce qui s'est passé, donc nous ne sommes pas si choqués). Et pour devancer les moqueries perpétuelles de ceux qui savent réellement comment fonctionne le marché des CDS, BBG a rapidement noté que les contrats de CDS peuvent être illiquides, "donc un seul pari peut déclencher de grands mouvements". Oui, c'est possible... et un grand mouvement déclenchera des contre-mouvements encore plus importants, en supposant qu'il y ait quelqu'un sur le marché avec une quelconque conviction. C'est le fait que personne n'était disposé à prendre l'autre parti sur le plus petit pari à court risque possible ciblant la dette junior de DB, qui en dit long sur cette "explication" idiote de la raison pour laquelle DB a failli chuter vendredi dernier.

Bien sûr, si l'on est assez stupide pour croire qu'un seul commerce solitaire peut déclencher une avalanche à l'échelle du marché, alors ce qui se passe ensuite est évident :

L'effet d'entraînement présumé a été une déroute qui a fait chuter les actions bancaires, augmenter les obligations d'État et monter en flèche les prix des CDS pour les prêteurs, réduisant d'environ 1,6 milliard d'euros la capitalisation boursière de la Deutsche Bank et plus de 30 milliards d'euros d'un indice qui suit les actions bancaires européennes.

Alors oui, des dizaines de milliards de valeur ont été anéanties à cause de la plus petite augmentation de CDS possible que l'on puisse négocier. Bonne mise en forme narrative là-bas, les gars.

Il y a une raison pour laquelle les régulateurs s'efforcent de rejeter la faute sur un petit family office qui espérait se prémunir contre un effondrement de DB : les banques européennes et leurs régulateurs ont cherché à souligner qu'ils surveillaient de près les risques - y compris la hausse des taux - et que l'industrie repose sur des bases saines. Les événements de vendredi dernier ont montré à quel point les régulateurs européens sont ignorants. On pourrait dire qu'ils sont presque aussi désemparés que leurs homologues américains qui ont laissé la crise bancaire régionale atteindre un niveau où personne ne sait plus ce qui est sûr.

Au milieu de l'attention indésirable, le prêteur allemand a publié lundi une présentation citant son "portefeuille bien diversifié" de dépôts, un objectif clé pour les investisseurs après l'effondrement de la Silicon Valley Bank. Deutsche Bank et l'indice plus large ont rebondi lundi, effaçant une partie des pertes de vendredi.

Alors, qui devient le Nav Sarao de cette crise bancaire ? Nous ne savons pas encore, car selon BBG, "on ne sait pas qui a placé les transactions pertinentes ni pourquoi ils l'ont fait". De manière hilarante, même BBG admet qu'il ne s'agissait pas d'une tentative préméditée d'une recrue de faire s'effondrer le système bancaire, mais admet plutôt que "certaines données indiquent que les transactions sont à des fins de couverture, a déclaré l'une des personnes".

Et juste au cas où les rires ne seraient pas encore assez forts, le rapport poursuit en notant qu'"il y a aussi une transaction sur les contrats CDS senior de cinq ans de la Deutsche Bank exécutés jeudi qui a attiré l'attention, a déclaré l'une des personnes".

Oh, donc ce n'était pas une transaction de CDS... c'était deux. Eh bien, félicitations à DB pour avoir survécu non pas à un mais à deux échanges courts !

La recherche de déclencheurs souligne un manque général de transparence dans la classe d'actifs, qu'Andrea Enria, le plus haut responsable de la surveillance de la Banque centrale européenne, a signalé mardi. Il a également appelé les régulateurs financiers mondiaux à examiner de plus près le marché des CDS.

"Il existe des marchés comme le marché des CDS à nom unique qui sont très opaques, très peu profonds, très illiquides", a déclaré Enria lors d'une conférence organisée par le journal allemand Handelsblatt. "Avec quelques millions, vous pouvez déménager