Vouillé un peu d'Histoire

Par Ye Xie, Bloomberg commercialise un analyste et journaliste en direct.

La Chine serait en train de mettre en place un fonds de sauvetage national pour financer des projets immobiliers bloqués. Cette décision, si elle est confirmée, réduira certains risques systémiques dans le secteur. Malheureusement, ce n'est ni une panacée conçue pour sauver les développeurs en difficulté, ni un changeur de jeu pour redresser le marché.

Nous avons une date! Pékin a fixé le 16 octobre comme le début du congrès à la direction du Parti communiste , qui se déroulera sur deux décennies, au cours duquel le président Xi Jinping devrait conserver son pouvoir pour un troisième mandat sans précédent . Les optimistes pourraient considérer la nouvelle comme positive, en espérant que Pékin améliorera ses politiques économiques et Covid une fois les incertitudes sur le leadership levées. Le CSI 300 a augmenté dans les trois mois qui ont suivi les deux précédents changements de direction lors des congrès du parti – en 2002 et 2012.

Le marché du logement est un domaine qui a désespérément besoin d'être amélioré. Malgré diverses mesures de soutien de Pékin, notamment la baisse des taux hypothécaires, le secteur montre peu de signes d'une reprise significative. Les ventes de maisons neuves dans 30 villes ont chuté d'environ 22 % par rapport à un an plus tôt dans le mois jusqu'au 27 août, à peine mieux que la contraction de 33 % en juillet, selon Nomura.

Le gouvernement fait plus. Le magazine Caixin a rapporté lundi que Pékin avait mis en place un fonds de 200 milliards de yuans (29 milliards de dollars) – financé par deux banques politiques – pour aider les projets immobiliers bloqués. Il est conforme aux rapports antérieurs d'autres médias, y compris Bloomberg, mais contient plus de détails.

• Les gouvernements locaux emprunteront ces prêts à des fins spéciales et achèveront les projets inachevés , selon Caixin. Les prêts porteront des taux d'intérêt bas de 2,8 % au cours des deux premières années, mais les taux grimperont à 6,4 % s'ils ne peuvent être remboursés dans les trois ans. Autrement dit, ce n'est pas un chèque en blanc.
• Surtout, les régulateurs ont clairement indiqué que le fonds ne sera utilisé que pour terminer les projets bloqués . Il ne servira pas à stimuler le marché du logement ou à sauver des promoteurs.
• Laissant de côté la question de savoir si c'est assez d'argent, le plan ne remettra pas d'argent aux développeurs . Il est peu probable qu'il rompe complètement la boucle de rétroaction vicieuse entre les projets retardés, les boycotts hypothécaires et la chute des ventes de maisons.

Tant que les ventes de maisons sont déprimées, d'autres problèmes de crédit sont probables. L'analyste de Goldman Sachs, Kenneth Ho, s'attend à ce que le taux de défaut des obligations en dollars à haut rendement par les développeurs chinois augmente cette année à 45 %, contre 30 % actuellement.

Cela ne renversera peut-être pas le système de crédit chinois, car les obligations offshore ne représentent que 4 % de la dette totale des développeurs chinois, selon Ho. De la même manière, cela montre pourquoi Pékin peut se permettre de tenir tête aux développeurs.

Le plan de sauvetage annoncé indique clairement que le président Xi ne veut sauver que les petits gars de Main Street, pas les magnats avides et imprudents.

Les principaux négociants en céréales ont suscité des inquiétudes concernant les profits et la spéculation sur les marchés alimentaires mondiaux, ce qui a suscité des appels en faveur d'une taxe exceptionnelle.

Selon The Guardian , les quatre principaux négociants en céréales du monde (Archer-Daniels-Midland, Bunge, Cargill et Louis Dreyfus, connus collectivement sous le nom d'ABCD) ont enregistré des bénéfices ou des ventes records ou quasi records , et prévoient que la demande dépassera l'offre jusqu'à moins 2024 - entraînant probablement des ventes et des bénéfices encore plus élevés au cours de cette période. Les quatre sociétés contrôlent entre 70 % et 90 % du commerce mondial des céréales.

Cargill a annoncé une augmentation de 23 % de ses revenus pour atteindre un record de 165 milliards de dollars pour l'exercice clos le 31 mai, tandis qu'Archer-Daniels-Midland a enregistré les bénéfices les plus élevés de l'histoire de l'entreprise au cours du deuxième trimestre de cette année. Bunge a vu ses ventes grimper de 17 % au deuxième trimestre, tandis que Louis Dreyfus a fait état d'une hausse de 80 % de ses bénéfices pour 2021 par rapport à l'année précédente sur des revenus de 1,62 milliard de dollars, soit une hausse de près de 25 %.

Selon l'Organisation des Nations Unies pour l'alimentation et l'agriculture, les prix des denrées alimentaires ont grimpé de plus de 20 % cette année - tandis qu'environ 345 millions de personnes souffrent d'insécurité alimentaire aiguë selon le Programme alimentaire mondial, contre 135 millions de personnes avant la pandémie de Covid-19.

Olivier De Schutter, coprésident de l'IPES-Food (Groupe international d'experts sur les systèmes alimentaires durables) et rapporteur spécial des Nations Unies sur l'extrême pauvreté et les droits de l'homme, a déclaré : « Le fait que les géants mondiaux des matières premières réalisent des bénéfices records à la fois lorsque la faim augmente est clairement injuste et constitue une terrible mise en accusation de nos systèmes alimentaires. Pire encore, ces entreprises auraient pu faire plus pour prévenir la crise de la faim en premier lieu. » -Le gardien

La hausse du prix des céréales a plusieurs causes - dont la guerre en Ukraine, l'un des plus grands producteurs de céréales, d'huile de tournesol, de maïs et d'engrais. De plus, les vagues de chaleur en Europe, en Amérique du Nord et en Inde ont affecté la production , tandis que les vagues de chaleur de l'an dernier au Canada ont nui aux rendements des cultures de blé. Les températures élevées et les incendies de forêt en cours cette année entraîneront probablement de nouvelles perturbations.

"Les marchés mondiaux des céréales sont encore plus concentrés que les marchés de l'énergie et encore moins transparents, il existe donc un risque énorme de profit", a déclaré De Schutter, qui a ajouté que la flambée des prix alimentaires de cette année s'est produite au milieu de ce que l'on pensait être d'abondantes réserves mondiales de céréales. Il dit que les sociétés ABCD n'ont pas été transparentes en révélant la quantité de céréales qu'elles détiennent et qu'il n'y a aucun moyen de les forcer à libérer les stocks en temps opportun.

"Nous devons regarder les géants céréaliers et nous demander ce qu'ils auraient pu faire pour éviter la crise, et ce qu'ils pourraient faire maintenant", a-t-il déclaré.

Pas intentionnel ?

L'analyste de Moody's, John Rogers, dit qu'il n'est pas surprenant que les contraintes d'approvisionnement et une augmentation de la demande aient entraîné une hausse des prix des céréales et, par conséquent, une augmentation des bénéfices.

"Je ne pense pas qu'ils soient de connivence pour des profits démesurés", a-t-il dit, ajoutant que d'autres entreprises ont pris une part croissante des marchés mondiaux des céréales.

"Je ne pense pas qu'ils agissent de manière immorale – ils ne font pas intentionnellement monter les prix ."

Entre la guerre en Ukraine et les vagues de chaleur, les producteurs de céréales devraient grandement en profiter , car la demande pour leurs produits augmente dans un contexte de pénurie des approvisionnements.

« En fin de compte, nous devons briser les monopoles qui détiennent la mainmise sur la chaîne alimentaire. Une poignée d'entreprises contrôlent les marchés mondiaux des semences et des engrais, la génétique animale, le commerce mondial des céréales et la vente au détail de produits alimentaires. des agriculteurs, des consommateurs et de l'environnement », a déclaré De Schutter.